Giá vàng có thể phá đỉnh 4.000 USD/ounce

Đà tăng mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi sự suy yếu của đồng USD, ghi nhận khởi đầu năm tồi tệ nhất kể từ 1973, lãi suất trái phiếu Mỹ đi ngang trong bối cảnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất và căng thẳng địa chính trị ngày càng phức tạp.

Không chỉ vậy, hoạt động đầu tư qua các quỹ ETF, sàn giao dịch và thị trường OTC cũng gia tăng đáng kể. Trung bình mỗi ngày, vàng được giao dịch với khối lượng lên tới 329 tỉ USD, mức cao nhất từng ghi nhận trong nửa đầu một năm.

Lượng vàng do các quỹ ETF nắm giữ tăng thêm 397 tấn, tương đương 38 tỉ USD, đưa tổng tài sản của các quỹ này lên 383 tỉ USD cao nhất kể từ tháng 8.2022.

Sử dụng mô hình GRAM, WGC phân tích rằng đà tăng giá vàng đến từ ba nhóm yếu tố chính, gồm rủi ro và bất ổn (góp phần 4%), chi phí cơ hội (7%) khi USD và lợi suất giảm và động lực thị trường (5%) nhờ dòng vốn vào ETF.

Giá vàng có thể phá đỉnh 4.000 USD/ounce.

Từ góc nhìn nửa cuối năm, WGC xây dựng ba kịch bản dựa trên bốn yếu tố nền tảng của thị trường vàng: Tăng trưởng kinh tế, rủi ro và bất ổn, chi phí cơ hội, và động lực đầu tư.

Kịch bản lạc quan, vàng đặt mục tiêu gần 4.000 USD/ounce. Trong trường hợp các điều kiện kinh tế xấu đi rõ rệt, như một cuộc đình lạm hoặc suy thoái toàn cầu, dòng tiền trú ẩn sẽ tiếp tục đổ mạnh vào vàng.

Giá vàng có thể tăng thêm 10 - 15% so với mức hiện tại, khép lại năm với mức tăng gần 40%. Với mức giá vàng hiện quanh 3.300 đến 3.450 USD/ounce, điều này có thể đưa giá tiến sát mốc 4.000 USD/ounce, một mức chưa từng có trong lịch sử.

WGC cho biết, dù dòng vốn vào ETF trong nửa đầu năm là rất mạnh, tổng lượng nắm giữ vẫn còn dưới đỉnh lịch sử năm 2020 là 3.925 tấn. Trong các giai đoạn bùng nổ trước, ETF từng mua vào từ 700 đến 1.100 tấn mỗi lần, cho thấy dư địa tăng thêm vẫn rất lớn nếu khủng hoảng bùng phát.

Kịch bản trung lập phản ánh kỳ vọng đồng thuận của thị trường: Tăng trưởng toàn cầu đi ngang, lạm phát vẫn cao (trên 5% toàn cầu, 2,9% tại Mỹ), và Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào cuối năm.

Trong kịch bản này, giá vàng có thể tăng thêm 0 - 5% trong nửa cuối năm, tương đương mức tăng năm khoảng 25 - 30%. Đây là kịch bản mà vàng tiếp tục hưởng lợi từ môi trường vĩ mô thuận lợi, nhưng không còn bứt phá như nửa đầu năm.

Kịch bản tiêu cực được xây dựng trên giả định lạc quan nhất cho nền kinh tế toàn cầu: Các xung đột địa chính trị và thương mại được giải quyết, tăng trưởng phục hồi, lãi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh trở lại.

Khi đó, vàng sẽ giảm sức hút trong danh mục phòng vệ rủi ro, có thể mất 12 - 17% so với hiện tại. Tuy nhiên, WGC cho rằng mức hỗ trợ kỹ thuật tại 3.000 USD/ounce sẽ giúp thu hút dòng tiền đầu tư trở lại, hạn chế mức sụt giảm quá sâu.

Tổng kết báo cáo, WGC khẳng định: “Với những yếu tố nền tảng đang hiện hữu, bao gồm bất ổn địa chính trị, chính sách tiền tệ nới lỏng và nhu cầu từ ngân hàng trung ương, vàng vẫn là công cụ đầu tư chiến lược quan trọng trong giai đoạn nhiều biến động như hiện nay”.